智慧投資者定律
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智慧投資者定律,買股票是一宗生意的一部分,投資收益是購買價格的函數,對股票價格要斤斤計較,克服市場平均程度非常難,黃金不是天然的對抗通脹工具,以下是智慧投資者定律。
智慧投資者定律1
——買股票是一宗生意的一部分;市場總是在過度興奮和過度悲觀間搖擺,聰明的投資者是從過度悲觀的人那裏買來,賣給過度興奮的人;你自己的表現遠比證券的表現本身更能影響投資收益。
或許每個普通投資者都有賺錢的經歷,但最終的盈利結果並不理想,很多人並不能通過股市來實現財富的持續增值。關鍵的問題就在於普通投資者喜歡在繁榮的牛市投資股票,不,是炒股。很多人不把投資股票當作一項投資,更不可能看作是一項生意。在許多投資人眼裏,炒股就如同打麻將,他們也樂於來市場試試手氣如何。因此,即使股價已經漲了3-5倍,但只要他們相信明天還會有一個漲停板(也許這就是最後一個漲停板了),他們還會勇於再持有一個晚上。等到第二天開盤,結果往往不是漲停板,而是不斷下跌,甚至跌停。這個時候,上述投資人往往不會善罷甘休,他們非常惱火本來應該得到的餡餅又被市場先生搶走,因此,他們一定要等到手裏的股票再漲一個漲停板才賣出,不過市場先生可不是那麼善良的。最終,市場先生留給多數投資人的往往只有遺憾和懊悔。
——投資收益是購買價格的函數,你買得高,收益率就低;不管多麼小心,你無法不犯錯誤,只能恪守安全邊際。也就是說,不管股票多麼來勁絕不高買,你才能控制住犯錯的後果。
要想獲取長期高回報的收益,一定要保證價格足夠便宜。舉個創業板股票的例子,我知道很多風險投資商或股權投資人在購買潛在公司的股權時,其入股價格往往在3-5倍市盈率,甚至更低。但當股權流通到一級市場時,賣給普通投資人就變成了30-50倍,甚至更高。如果等到二級市場買入,那麼,普通投資人花的價格可能高達80-100倍。很明顯,對比之下,最先入股的機構投資者獲得更大的收益。而在二級市場的投資者如果仍然要買入的話,那他簡直就是在幹傻事。顯然,從一般角度而言,收益率是市盈率的倒數。買入的市盈率越高,往往意味着收益率越低。除非你認爲目前公司價格嚴重低估,否則,你沒有任何必要用更高的市盈率來二級市場購買股票。當然,我們並不否定在二級市場的投資機會,但這種投資機會往往更多的是來自熊市階段。所以,格雷厄姆認爲,牛市纔是普通投資者虧錢的主要原因。因爲繁榮的牛市看起來是最吸引人的時候,但往往股價也數倍於熊市階段,因此,購買牛市階段的股票,投資者需要承擔更大的風險。
智慧投資者定律2
——對股票價格要斤斤計較,要像超市購物,不要像買化裝品;真正重大的丟失總是在投資者忘了問“多少錢”之後;高增長不等同於高盈利。上漲的股票風險增加而不是減少,下跌的風險減少而不是增加。
對股票價格斤斤計較,不是說當股價被低估的時候還要延遲買入。更爲確鑿的說法是,我們要在詳知公司內在價值的時候,學會貨比三家,想方設法購置物美價廉的公司,而不是隨便買賣股票。所以,購置性價比最高的'股票的最好措施往往是逆勢而爲。當多數人退出市場時,當很多人閉口不談股票之時,纔是較好的買入機會。但投資最大的難點在於杜絕盲從心理,維持獨立確定能力
和個人勇氣。敢於冒天下之大不韙,買入心儀的,這份勇氣和決心絕不是常人能有的,優異的投資人往往具有非凡的勇氣和淡定的心態。
——克服市場平均程度非常難,如果你還是想試一試的話,那麼,第一,你要有一個內在合理的策略;第二,這個策略得是市場上不風行的。克服市場平均收益程度有可能但很難,普通投資者沒必要有此尋求。
克服市場是一個理想,雖然對很多人而言,確鑿對比難以實現,但並不表現沒有時機。其實,是否克服市場並不首要,尤其對普通投資者而言,只要能夠跑贏通脹程度已經很不錯。從長期收益率來看,一個投資者能夠實現複利收益率爲6%,那麼,相對來說,他買的資產大概在16倍的市盈率。如果想尋求更高的收益,那麼只有保證市盈率更低。
——黃金不是天然的對抗通脹工具,1935年到1970年金價表現不如存款。
黃金很自然不是對抗通脹的工具。有歷史數據表明,無論是在美國還是在中國,黃金的長期收益居然跑不贏通脹程度。有人曾舉例闡明,在民國初期,5兩黃金可以買到一套四合院,但現在5兩黃金最多買到一套進口組合沙發。現在有人倡言投資黃金,那不過也是一種見到黃金大漲之後的腎上腺激素分泌過度的行徑,並沒有進行過理性的分析和內在價值的評估。在價值投資者看來,任何商品都有內在價值。即使針對一個普通白領,我們也可以根據他未來的職業年限和現有的資產進行未來現金流的折現,來盤算其內在價值。
——投機不是不行,但致命的要挾是投機卻自覺得投資。投機時就要像理智尚存的賭徒,只帶100美元去賭場,把棺材本鎖在家中保險箱裏。
投機就是賭博,去賭博確定不能帶上整個身家,否則就是賭命。我們不主見投機和賭博,但並不能禁止某些人熱衷於此。所以,小賭怡情是可以的,但千萬不要押上整個身家生命。當然,在某些人看來,或許投資也是投機,好比在價值投資者看來敢於在熊市出來是一種投資行徑,但在市場大多數人看來,在熊市大家籌辦撤退的時候去買入卻是一種博傻行徑。
不可否定,市場風行的盈利模式千奇百怪,常人自然無法分手,價值投資也好,組合管理與技巧分析也罷,或許都有盈利的時機。然而,從歷史數據來看,似乎只有價值投資者才擁有長期不敗的事蹟。在價值投資者眼裏,股權投資並非炒股,既不用每天敲打鍵盤,短線來回交易;也不用關注主力資金的進出流向,更不用考慮用方差來描繪投資組合的風險。
價值投資者覺得,一切投資的要害都源於公司內在價值與價格的關係。
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